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2018年中国公司赴美上市全景

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  原由投资者有关公司费用无公开新闻,本文偏差此做出分析。

  融资

  大型律所主导了这个市场并涵盖了76%的中概股IPO。幼型律所中Ellenoff Grossman以代理7家上市公司位居前线。幼型律所服务的上市公司的融资额清淡偏矮,融资额清淡少于3千万美元。

  2018年有多多美国境外或非美国金融监管局(FINRA)认证的券商参与IPO融资,并列入招股书封面。其中包括Bank of Communications Co., Ltd.Macau Branch(建设银走澳门分走)、ICBC (Macau) Capital Limited(工商银走澳门分走)、CICC(中金公司)、BOCI(中银国际), Shenwan Hongyuan Securities(申万宏源(000166,股吧))、AMTD Tiger (尚乘老虎)、HaitongInternational (海通国际)、ChinaMerchants Securities (HK)(招商证券(600999,股吧)国际(香港))、EBS International (光大证券(601788,股吧))等。参与中概股IPO融资的境外券商数目为数年来稀奇,从侧面展现了跨境投资人对中概股的追捧。

  幼型投走承销的IPO融资额在5百万至5千5百万美元区间内,融资手段绝大无数为承销商在最矮融资额和最高融资额之间尽最大竭力承销公司股票。ViewTrade, Boustead Securities是幼型投走里的领头羊, 别离承销了4家和3家IPO。

  承销商清淡按融资额收取肯定比例的佣金,占融资额的5-10%旁边,依融资周围,承销手段和市场通例调整,并按照美国金融监管局的偏见进走调整,本文偏差此作出分析。

  截止2018年12月31日累计有48家公司在美国IPO上市,相较于2017年的24家和2016年的10家,2018年是中概股IPO自2011年上市矮迷以来最火爆的一年。本文对2018年中概股IPO进走了全景分析,内容包括:上市公司收好周围,IPO融资量,上市后股价走势以及主要的IPO中介服务机构的分析。

  48家上市公司中有39家在上市时用了外部投资者有关公司的服务。Christensen 今年服务了12个客户,在此市场占据最大份额。紧随其后的是Piacente, Weitian 和ICR, 各自服务了8家,4家和4家上市公司。其他9家公司服务了共计11家上市公司。

  原由受大盘下跌的影响,48家新上市公司中仅有19家公司在截止到2018年岁暮的股票价格高于其IPO发走价或转板当天的开盘价。AGM(Nasdaq: AGMH)于2018年4月18日最先营业,是今年外现最好的IPO,其股价高于发走价435%。其他涨幅前五名的公司包括点牛金融(Nasdaq: DNJR),蘑菇街(NYSE: MOGU), HF食品集团(Nasdaq: HFFG), 以及总部位于澳门的新濠影汇(NYSE: MSC)。喜欢奇艺做今年融资周围最大的IPO,其股价在IPO后先是一起高歌猛进在6月19日盘中达到最高点的46.23美元,其后最先不息下跌,至12月31日收盘价为14.85美元,跌破18美元的发走价18%。相对于其IPO发走价跌幅前五的是太平笑居(Nasdaq: SSLJ),尚德机构(NYSE: STG), 声荣环保(Nasdaq: TMSR), 普新哺育(NYSE: NEW)以及1药网(Nasdaq:YI) 。

  下图是详细数据分布:

  概览

  Skadden,Arps, Slate, Meagher & Flom (“Skadden”) 不息是走业的龙头,今年服务了38家IPO中的17家公司,即47.2%市场份额。其后的公司律所是Ellenoff Grossman & Schole (7),Davis Polk (5), Loeb & Loeb (4) and Simpson Tharcher (3)。下图是详细数据分布:

  幼型审计事务所服务的IPO融资额平均幼于2千万美元,其中比较活跃的公司有Friedman,服务了48家新上市公司中的9家。紧随其后的是Marcum Bernstein & Pinchuk (3)。下图别离是审计事务所参与IPO的平均融资额以及审计事务所的平均审计费排名:

  上市后股票走势

  总结

  2018年的48个新上市公司共融资近98.6亿美元, 其中16家融资额少于或约等于2千万美元(含3家SPAC,14家融资额在3千万至1亿美元,9家融资额在1亿美元至2亿美元,另有9家融资额超过2亿美元。喜欢奇艺 (NASDAQ: IQ)于2018年3月29日上市,是今年周围最大的IPO,共融资23.6亿美元, 一家的融资额就达新上市公司总融资额的近四分之一。紧随其后的是拼多多(NASDAQ: PDD) (16.3亿美元),腾讯音笑 (NYSE: TME) (10.66亿美元),蔚来汽车 (NYSE: NIO) (10.01 亿美元),以及哔哩哔哩(NASDAQ: BILI)(4.83亿美元)。这五家的融资额占中概股总融资额的六成以上,其余43家分享盈余的四成。固然与2017年相比,排名前五名的公司融资额占总融资额的比例转折不大,2018年的融资更清晰地向头部公司荟萃。

  上市营业所

  从两家营业所的上市标准来望,纽交所主板(NYSE)与纳斯达克全球精选市场(NASDAQGlobal Select Market)及全球市场(NASDAQ Global Market)相通,都是旨在吸引周围较大的公司,纽交所美国市场(NYSE American)和纳斯达克资本市场(NASDAQ Capital Market)意在吸引幼型公司。2018年融资矮于或约为2千万的16家公司中15家选择纳斯达克资本市场或全球市场行为上市平台,仅一家安博哺育(NYSE: AMBO)转板挂牌纽交所美国市场。18家融资超过1亿美元的公司中,7家选择纳斯达克,11家选择纽交所主板。14家融资额在3千万至1亿美元的公司中,纽交所和纳斯达克各占7家。很清晰,幼周围的公司更倾向于选择纳斯达克,大周围的公司青睐纽交所,在吸引中等周围公司上,纽交所和纳斯达克势均力敌。

  2018年赴美上市的中国公司一向了2017年的一些特点,如绝大无数公司为互联网 公司,并属于收好矮于10.7亿美元的新式成长公司;融资金额仍以2千万美元为分水岭,将融资类型分为包销和承销,并有与其在周围和收费上匹配的投走,律所,审计师和投资者有关公司。今年中概股展现的新趋势为大批美国境外券商普及参与各类融资周围的IPO,一方面为IPO注入了传统美国本土资本市场之外的稀奇资本,添速了跨境资本市场的配相符,另一方面也为美国证监会及证券市场的监管挑出了新的挑衅。

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  承销商律所分析

  截止至2018年岁暮,共有48家中国公司登陆美国股票市场,其中38始末IPO,6家始末SPAC(稀奇主意公司并购,包括4 家SPACIPO和2家SPAC相符并),4家始末up-listing(转板)在主板上市成功。与去年相通,2018年公司上市节奏总体稳定,后半年较前半年有所增补。前半年有18公司成功上市,后半年则有30家。

  与2017年最大的5家IPO齐选纽交所差别的是,2018年最大的5家IPO中纳斯达克占3家,纽交所占2家。48家公司中,29家选择在纳斯达克上市,共融资56.37亿美元,19家选择纽交所,共融资41.21亿美元。固然从吸引上市公司数目和融资总周围上望,纳斯达克略占上风,吾们的进一步分析外明,纽交所上市的公司个体融资周围远高于纳斯达克上市的公司。在纳斯达克上市的29家公司中,有15家融资额矮于或约为2千万美元,占52%,7家融资额超过1亿美元,占24%。而在19家纽交所上市的公司中,仅一家融资矮于2千万美元,占5%,11家融资额超过1亿美元,占58%。

  CreditSuisse 和Morgan Stanley是2018中概股承销商中的领跑者,别离参与了14和13家公司的IPO。紧随其后的是Citigroup参与了12家IPO。Goldman Sachs, Deutsche Bank 各参与了11和9家IPO。Goldman Sachs 是今年最大周围IPO喜欢奇艺的首席承销商,联席承销商包括Credit Suisse, BoAML, ChinaRenaissance, Citi, 以及UBS。2018年大型投走承销的上市公司融资额清淡超过一亿美元,中间值为8千万美元,融资手段均为承销商包销公司股票。

  投资者有关分析

  审计事务所分析

  最活跃的四家大型承销商律所是Kirkland & Ellis (9), Davis& Polk (6), Wilson Sonsini (4) andSimpson Thacher (4),统统占领了38家IPO的60.5%(以代理首席承销商的律所计算)。最活跃的四家幼型承销商律所是Loeb & Loeb, Ortoli Rosenstadt,Mei & Mark和Hunter Taubman。

  2018年IPO收费最高的律所为Studio City International Holdings Ltd. (NYSE: MSC)IPO的律所Kirkland & Ellis,收费高达637万美元。AGMGroup Holdings Inc. (NASDAQ: AGMH)IPO的律所Ortoli Rosentadt收费最矮,为28万美元。下图是律所收费的平均值:

  上市公司律所分析

  四大审计事务所(Ernst & Young, Deloitte, PwC 和KPMG)市场占据率为62.5%,幼于大型承销商和律所的市场占据率。2018年,PwC服务了12家公司, Ernst & Young 8家公司, Deloitte 7家公司,而KPMG服务了3家公司。下图是审计事务所详细数据分布:

  从上面二图可知,审计事务所的收费与其参与的IPO周围成正比。2018年审计费用最高的是Deloitte审计的Puxin (NYSE: NEW)IPO,审计费高达212万美元。2018年审计费用最矮的是Friedman审计的普惠财富(NASDAQ: PHCF),审计费为11.3万美元。

  2018,中国公司赴美上市最精彩纷呈,首伏跌宕的一年。在这一年里,跨越宁靖洋(601099,股吧)的中美投资者既见证了如喜欢奇艺,腾讯音笑,哔哩哔哩,趣头条等炙手可炎的互联网娱笑公司的高歌猛进,也现在击了在政策调整的影响下或反流而上或战败而归的P2P公司,既有大数据AI引领的高科技公司,也有各类细分周围的哺育公司,服务公司。2018年中概股上市数目之多,遮盖走业之广,为数年来稀奇。

  承销商分析

  证券时报记者 陆慧婧

  告别风云激荡的2018年,展望新年,我们对中国和世界的未来充满信心。同时,世界正处于“百年未有之大变局”,大发展、大变化、大调整是这一历史转折期的特征,各种矛盾叠加,全球性挑战集中爆发,世界政治经济的不确定性和不稳定性进一步加深。

  安徽:挖掘文化资源走出文化自信

最新官宣的中国女排2019年新年心愿清单,龚翔宇的心愿最受关注。作为目前国家队唯一主打接应,龚翔宇的新年愿望中有一点提到:希望自己能够战胜伤病,有一个健康的身体,这一点着实让人心疼。

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